圖片來源：大同TATUNG同樂會
公司大虧損董監事賺飽
台灣證券交易所過去這幾年來，每年都會統計並公布上市、上櫃公司去年度經營虧損，但董監事酬金總額或平均每位董監事酬金，卻不減反增的「肥貓企業」。農曆年前，證交所再度公布了去年的肥貓名單，一共203家上市櫃公司上榜，相較起前一個年度的179家，榜上名單成長了超過一成。
日前不少媒體，特別點名了國光生技，前年虧損7.6億元，但去年每位董事平均酬金卻增加了將近122萬，主要因為國光生技是所有肥貓企業名單上，平均董事酬金增加金額最多的公司。然而，證交所公布名單卻存在著一個不小的盲點，因其統計與比較的基準，只讓同一家企業比較自己前一年度董監酬勞或加計擔任員工之酬金，並未同時考量董監酬勞或酬金的「絕對數量」。因此，確實可能出現某家公司董監酬金絕對數字不高，但只要小幅增加，都會被列入「肥貓企業」名單。
也極可能出現，企業過去每一年都已呈現高額虧損，但因一開始的董監酬勞的金額就極為可觀，導致過去幾年董監酬勞呈現小幅度減少，但仍然明顯高於同產業有獲利公司，同樣也不會被列入證交所的「肥貓企業」名單中。也可能出現某家企業雖然沒有虧損，但經營績效明顯遜於同產業其他企業，但所支付的董監酬金卻異常驚人，上述幾種類型「肥貓企業」，可說都是證交所公布名單中的「遺珠之憾」。無論如何這對投資人投資考量，或是衡量公司治理的健全與否，卻都是極為重要的參考資訊。
因此，除了參考證交所所公布的名單外，本刊特別同時交叉比對過去六年董監酬勞最高的公司，並從中揭露四家不同類型，但未必會出現在證交所公布的名單上，絕對是最離譜、最不合理的「肥貓企業」，使其攤在陽光下，受所有投資人與社會大眾之公評。
旺宏電子：四年賠225億董監事照領5.7億
從事記憶體生產的旺宏電子，資本額209億元，自從2011年每股盈餘0.86元最後一年有獲利後。從2012年起，已經連續四年呈現鉅額虧損，四年累積虧損達225億，股價自從2012年5月之後就在也沒有站上過10元關卡，去年5月更被打入全額交割股，至去年6月中股價竟然僅剩下2塊多。
然而，以董事長吳敏求為首的公司董監團隊，加計兼任員工的酬金，雖然自2011年的2.2億元逐年略微下降，但從2012年到2014年三年的酬金仍舊年年高達1.5億元以上，一直到2015年，酬金金額才終於下降到一億元以下，五年來已經賠掉一個資本額的公司，公司董監事酬金加總竟然卻領了超過5.7億元。旺宏電子絕對堪稱，電子公司當中經營績效最差，董監事卻最敢領的高薪代表。
最離譜的是，把公司經營到五年內市值蒸發超過2000億元，卻仍坐領高薪的董事長吳敏求，在去年一場由教育部所主辦的「發展典範科技大學計畫成果展」上，居然還向媒體大吐苦水，來旺宏電子面試的「大學生不願做黑手，英文又差，實在很麻煩」卻忘記旺宏自身營運狀況。
大同：連6年「零股利」家族董監事領逾3億
擁有超過65年歷史的老字號大同公司─2006年企業第二代林蔚山，從創辦人林挺生手上接班接下董事長一職後，過去十年之間，僅有三年公司盈餘為正值。從2011年起，已經連續六年沒有配過半毛錢股利。從2012年到去年第三季為止，總計累積虧損將近84億元。
事實上，林蔚山與擔任總經理一職的妻子林郭文艷，不只公司經營出問題，林家上下更幾乎把股票公開上市的大同公司，當成是自家金庫一樣對待。2011年1月，因涉嫌掏空大同集團資產，導致大同損失17億元，林蔚山正式遭檢察官起訴求刑20年，證券投資人保護中心後續也向林蔚山提起損害賠償訴訟。背信罪部分一直拖到2015年年底才確定判刑定讞，民事賠償的部份則仍在纏訟中。
大同於2014年盈餘好不容易才轉為正值，但隔年股東大會上，董事會報告2015年轉投資失利導致，再度大虧超過30億元！股東分配股利的期望再度落空
，面對小股東的逼宮，董事長林蔚山才被迫在股東大會上向股東致歉。然而，儘管背著如此不堪的經營績效與違法事蹟，過去五年來，半數以上都為林家自家人擔任的董監事，卻依然狠狠地領了大同公司3億3400萬元的董監酬金，平均每年領走將近6700萬元。
台玻：近五年虧損88億董監事續領逾2億
另一家，同樣擁有超過50年悠久歷史的台玻公司─第一代創辦人林玉嘉一直到了2009年，才正式將公司交給二子林伯豐與林伯實經營。雖然，2014年以來，林伯豐因接下了素有工商團體之首─工商協進會理事長一職，在媒體上曝光度大幅增加，無論是過去馬英九執政時期，或是蔡英文上台後，都能見到林伯豐帶領各工商企業老闆穿梭在總統、行政院長或財經部會首長之間，替企業發聲，儼然成為國內企業最佳代言人。
只是，林伯豐知名度與政商影響力，因擔任工商團體領導人而竄升，但這些顯然沒有反應在公司經營的能力上，就在林伯豐接下工商協進會理事長的隔年，台玻公司當年馬上虧損將近47億元，每股將近虧損2元，創下台玻過去三十年來最難堪的成績。到了去年前三季，台玻公司仍舊大賠近13億元。自2012年以來，台玻公司已經累積虧損達到88億元。
然而，台玻近年來虧損的經營表現，卻絲毫沒有影響到台玻董監事高額酬金的領取，從2011年至2015年的五年間，同樣由多屬林氏家族人馬所擔任的董監事，一共領走了台玻公司超過2億元的董監酬金。
開發金：經營績效倒數董監事五年搬走11億元
一般來說，國內金控公司董事酬勞支出，一向高居各類股之首。金控公司每年董事加計兼任員工酬勞普遍超過億元。查閱近四年開發金的年報可以發現，開發金雖然經營績效在金控公司中屬後段班，但董事酬勞加計兼任員工酬金，卻是連續四年呈現大幅度增長。中華開發金控，2009年原董座辜仲瑩因金鼎證券併購一案遭檢察官起訴，金管會直接解除辜仲瑩董事長職務後，形式上雖然退居幕後的辜家少爺，2011年把他當年一手找來的開發金投資長楊文鈞，正式提拔擔任董事與總經理一職後，開發金的董監酬金開始一路從2012年的1.62億，成長到2015年的2.92億元。
近年來，開發金的董事酬勞支出，在所有金控公司中，僅低於中信金與富邦金，遙遙領先其他金控公司。從2011到2015年的五年間，開發金支付董監酬金的總金額，竟已經超過11億元。若放在所有1500多家上市公司當中比較，開發金的董事酬勞的排名，更是由21名，一路攀升到第8名。然開發金過去幾年每股盈餘，卻穩定位居1000名之外。換句話說，開發金在經營績效不振、沒有顯著成長的情況底下，公司卻支付越來約高的酬金給董事會與高階主管；2015年，支付董事酬金更是占了稅後損益的3.43%。其他所有上市公司，此一比例普遍維持在1%上下而已。受到經營績效疲弱不振影響，連帶造成開發金的股價長期低於市值，八月底開始，股價就再也沒有穩定站上10元大關，長期停留在7至8元盤旋。
難怪去年股東大會上，小股東頻頻點名批評投資長出身，身兼董事的總經理楊文鈞，一年領取上億元薪金酬勞，過去幾年不斷投資、四處尋求併購，但公司股價和經營績效根本沒有隨之提昇。
「公司治理」獨立董事沒轍
上述所列出的四家公司，除了大同以外，其餘三家其實都沒有名列在今年證交所公布的「肥貓企業」名單當中。然而，這些公司的董監事們，過去幾年來卻領取著與經營績效表現不成比的高額酬金，對於小股東而言，除了一年一度的股東大會上放放砲以外，其實還真的拿這些「肥貓董監事」沒轍。
這幾年間金管、證券機構宣稱為了推動健全「公司治理」，大力提倡的「獨立董事」制度，從上述四家公司的案例來看，幾乎根本沒有發揮任何功能，以開發金控為例，辜仲瑩居然是找了他的兒時玩伴，一手把中興紡織經營到下市的鮑泰鈞，來擔任原來應該要監督公司的獨立董事一職，效果自然是可想而知。
大同公司的案例更是經典，大同在2011年找來了曾經擔任過金管會主委、風格強硬的呂東英擔任獨立董事一職，但諷刺的是，當呂東英在隔年盡責地以林蔚山遭起訴調查為由，提出應該撤換董事長時震驚了公司與市場，然而呂東英的提案，卻在其他獨立董事紛紛持保留意見、不敢表態下，最終在董事會中遭到否決。呂東英為了表達抗議不久後，馬上辭去獨立董事一職。
這些例子，都可以證明：所謂「獨立董事」制度，事實上根本很難有效的發揮促進「公司治理」的功能。若是如此，當投資人與社會遇到這些肥貓企業主，主管機關卻又不願意拿出辦法的情況底下，恐怕也只能雙手一攤、自認倒楣了吧。